ロバート・A. ハウゲン: 株式投資の新しい考え方―行動ファイナンスを超えて
株式市場でバリュー効果が発生するその構造について、実証統計分析を元に説得力のある説明をしてくれる本です。
マイケル・ルボーフ: 一生お金に困らない人のシンプルな法則―究極のミリオネア入門
フィナンシャルフリーダムを達成するためにどうすべきか、またその先をどう生きるべきかについての指針を示してくれる本です。
山口 勝業: 日本経済のリスク・プレミアム―「見えざるリターン」を長期データから読み解く
日本市場に関して実証統計分析を交えて様々な事象について記述しています。投資の世界で起こっていることを知るには最良の書籍の１つです。
ジム ロジャーズ: 人生と投資で成功するために 娘に贈る12の言葉
稀代の投資家が、人生と投資で成功するためのエッセンスを、娘に語るように説いてくれます。
ジェレミー・シーゲル: 株式投資の未来～永続する会社が本当の利益をもたらす
世のアクティブファンドに幻想を抱かなくなった方が次に読むにふさわしい本で、成長株への幻想を打ち砕いてくれます。
三宅 茂久: 外貨建て資産投資の所得・相続・贈与税
外国資産投資の税制取り扱いに迷ったら、この本が役に立ちます。
マイケル・J・モーブッシン: 投資の科学 あなたが知らないマーケットの不思議な振る舞い
不思議なマーケットを理解するためのヒントをくれる本です。
海外投資実践マニュアル 2 アメリカ
米国証券口座の開設で不安なら、このマニュアルで安心です。
橘 玲: 臆病者のための株入門
氏独特のシュールな視点が秀逸です。
ウィリアム・バーンスタイン: 投資4つの黄金則
投資に関する心構えが学べます。また歴史に学ぶ重要性が理解できる本です。
ジョン・C. ボーグル: インデックス・ファンドの時代―アメリカにおける資産運用の新潮流
このような本に投資人生の初期に出会えた人は本当にラッキーだと思います。ぜひ一読を。
Larry Swedroe: ウォール街があなたに知られたくないこと
ご自身の資産を成長させるために、あなたにぜひ知ってほしい本です。
AIC（海外投資を楽しむ会）で、IB（Interactive Brokers LLC)のマニュアル本を、今年の秋頃に発売する予定のようです。AIC会員の方なら、AIC会員専用掲示板で確認できますので、ご確認ください。
世界中の、株、債券、先物、オプション、FX他といった、多彩な取引機能を持つ口座ですから、きっと全く知らなかったIBの使い方が発見できるに違いありません。実際に使用するかどうかは別として、そのような、口座は持っていても全く使用しなかった使い方の新たな可能性を発見できるに違いないことは、今からとても楽しみです。
また、これからIBの口座開設を目指す方にとっても、便利で重宝する一冊になるのではと推測しています。
とりあえず、ご紹介まで。
| 固定リンク | コメント (6) | トラックバック (1)
前にBRICsの直近パフォーマンスについて以下の通りエントリーしましたが、そのときの傾向は今もまだ続いている感じです。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2008/02/brics_c68a.html
BRICsの本命の中国、インドがあいかわらず低迷し続け、ブラジル、ロシアがとても好調な推移を続けています。
とりあえず、直近のグラフを載せておきます。
最初が、今年のパフォーマンス、次が昨年１０月末からのパフォーマンス、３番目がRSXが取引開始された2007年5月7日からのパフォーマンスです。
資源を持つ国と持たざる国の差でしょうか。ほんと、極端ですね。
長年投資していると何度も何度も、いやというほど経験することですけど、こうして見ると、ちょっと前のサブプライム問題もものともせずに破竹の勢いで上昇して、「これからは中国、インドの時代だ」と言わんばかりの過去の市場展開がウソのようです。中国、インドの時代にいずれ本当になるとしても、それらの国の株式市場からは、容易に痛い目に遭ってしまう可能性も大いにあるのが、投資の難しいところだと思います。（まさに成長の罠ですね。）
中国（香港市場中国株）に、また投資するときがいつか来るでしょうか。PERが一桁に近くなってバリュー視点で魅力的に感じるようになったら、私も喜んでまた投資することになるかもしれませんが、それも果たしていつになることやら。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (0)
最近、日本のネット証券会社の米国市場ETFの続々の取り扱いにもかかわらず、当方の投資資金のUS口座比率がより高まってしまっています。この現状を踏まえ、必要なときに自由にすばやく日本に資金を戻せるかどうかを、最近テストしてみました。
IBから、円資金を、日本の銀行に保有する普通預金口座に送金してみました。結果、翌日に日本の銀行に無事着金していました。
IBのアカウントマネージメントで送金先登録するときに、日本の銀行のSwiftコード（８桁の文字列です）を入力すると、機械的に送金先銀行の名前がセットされました。また、（支店番号）-（口座番号）すなわち、
XXX-XXXXXXX
を送金先銀行口座番号に指定して、送金先登録を済ませて、同時に送金入力したら、その日にIBから送られたようです。
円建てで、日本のごく一般的な円の普通預金口座に直接送金できるIBはやっぱり、かなり便利なのではないかと思います。US証券口座の資金を受けるために、日本の銀行でドル預金口座を開いたりする必要がなくなります。またこれで、ドル投資資金を円に戻して、日本で使うための円買いドル売りの際のコストも、IB内で済ますことで格安で済みますし。
ただし、着金の日本の銀行の側で、手数料を何千円か取られてしまいました。これについては、銀行間で差があるかも。まだまだ研究の余地はあるかもしれません。
| 固定リンク | コメント (14) | トラックバック (0)
思い返せば、当方がサブプライム関連によるマーケット動乱の初動を感じたのは、米国Treasury金利の動きからでした。コメントで宿題をいただいてから分析検討した結果、IEFとHYGの資産価格の差の広がりから信用リスクスプレッドの広がりを知覚し、米国Tresury金利の下落は質への逃避なのではないかと感じて、サブプライムローンの影響ではないかとエントリーしたのが以下の一連のブログです。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/post_c2df.html
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/post_7d88.html
あのときから、HYGとIEFのスプレッドはどうなったでしょうか。
以下が現在の両者のグラフです。
信用リスクスプレッドも、最悪に広がった時期を過ぎて、すでにかなり縮小に向かっているように見えます。何が何でも質への逃避というヒステリーなマーケット状況のフェーズは過ぎ去って、債券市場も合理性を取り戻しつつあるように思えます。
世界の株式市場のここ最近の戻りと、米国債券市場の正常化への動きは同調しているかのようです。
動乱の時を過ぎて、平穏な時がやってくるのかもしれないですね。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (1)
せっかくIBを使っていて、世界中の株式市場にアクセスできるのだからと、この間欧州株式市場のETFを覗いてみました。もし、魅力的なETFがあれば、欧州市場で買ってみるのもおもしろいかなと。４月になって、市場がだいぶもどってしまったイメージがあって、４月の投資資金で買いたいもののイメージがいまだ沸かないので、それを探す意味もありました。
どうせなら、米国市場では買えないETFを調べて見ようと、XSFR（S&P Select Frontier ETF)を調べて見ました。IBではXetra（ドイツ市場）で買える様で、市場での取引水準を覗いてみたのですが、とても取引に厚みがなく、買っても良いと思える安心感はありませんでした。それで、結局、このETFの購入は断念しました。
ちなみにIWRD（世界株ETF）などは、活発に取引がなされていたようで、このようなメジャーなETFやヨーロッパ株式ETF等の利用であれば、欧州市場の利用にも意味があるのかもしれません。でも、米国市場でもACWIが買えるようになりましたし、どうしても欧州市場のIWRDという状況ではなくなってきてますね。
ということで、欧州市場でのETF購入はとりあえずお預けとしました。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (1)
バークレーズから５つの新しいETFが出るようです。
世界株（新興国を含む）、US除く世界株（新興国を含む）、イスラエル株、タイ株、トルコ株の５つのETFのようです。
それぞれ、使い道のありそうなETFですね。
もしかすると今日のUS市場で取引できるかもしれません。（３月２８日前後から取り扱いとのことです。）
リンク記事にもありますが、もしかするとUSのタイ株やトルコ株等のクローズドエンドファンドの役割はこれで終わったかもしれないですね。これらの国に投資してみたくなったら、真っ先にこのETFを検討したいと思います。
| 固定リンク | コメント (4) | トラックバック (2)
こんなニュースが当方の目を引きました。
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080320-00000090-san-int
インターネットと携帯の時代には、情報統制など何の意味も成さず、国家が自国に有利な国内世論誘導を有効に行うことも、世界に事実を隠し続けることも、非常に困難になっていると感じます。
仮想敵国や悪い外国を作り上げて国内不満を散らそうとする国家戦略が機能しなくなってきています。
中国も、この先進技術によって、自らの姿を足し引きすることなく、まるで鏡に正確に映し出すがごとく突きつけられつつあると思います。自らが絶対的善であり、外に悪が存在するという、政府が作る幻想が打ち破られていくとすれば、この国はこれからどういった軌跡をたどるのでしょうか。
中国本土市場も、香港中国株式市場であるH株指数等も、既にバブル崩壊と表現してもあながちおかしくないほどの高値からの下落幅を示し始めています。H株など、だんだん他国対比でも割高とは言えない水準にまで到達してきていると思います。
しかしながら、個人的には、中国ギョウザ事件しかり、このチベット関連しかり、とても中国に投資したい気になれません。
これからも、中国に投資すべきか否かで悩み続けることと思いますが、少なくとも当面は、中国を外した国際分散投資で行こうと思っています。
| 固定リンク | コメント (4) | トラックバック (0)
US除く世界インフレ連動国債ETFがUS市場で取り扱い開始されたようです。
http://seekingalpha.com/article/69269-first-global-tips-etf-hits-u-s
さっそく、こちらのサイトでも紹介されています。
http://401k.sblo.jp/article/12819332.html
当ブログでも、SEC申請段階のときに、一度ご紹介したETFです。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/ustipsetf_1f64.html
ティッカーシンボルはWIPとのことです。
当ETFは、個人的にはぜひ、楽天証券やイートレード証券に取り扱い要望を出した方が良いETFだと思います。
世界の先進国や一部新興国政府がインフレ連動を保証する、インフレ抵抗力があり、保証のカウンターパーティを世界の国々の政府に分散することができる投資ツールです。USのインフレ連動国債ETFであるTIPと合わせてポートフォリオに組み込めば、インフレ抵抗力のある世界債券ポートフォリオを構築できます。
以前のブログでも書きましたが、理論的に筋が通っていて、通好みの投資ビークルだと思います。世界を又にかけた資産ポートフォリオを構築する際には、ぜひ存在して欲しい投資ビークルだと思います。
当ブログで以前インフレ連動債と、インフレ連動債ETFについて解説していますので、このあたりを詳しく知りたい方は以下をご参照ください。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/06/etf_637b.html
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/06/a_tip_for_tip.html
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/09/post_438c.html
個人的には、まだ債券資産に本格的にお世話になるのが適切な年齢だと思っていないので、まだこのWIPやTIPにお世話になるつもりはないのですが、将来年をとったら、このようなETFを利用してポートフォリオ構築していくことを検討すると思います。
| 固定リンク | コメント (2) | トラックバック (0)
今日の利下げ幅はどれくらいになりますか。
今週は、今月の投資分を投入しようと狙っていて、すでに昨日ある程度買ってしまいましたが、まだ少々残っている資金があり、近いうちにもう一回くらい沈むところがないかなと思っています。
ヨーロッパ市場では、今のところかなり上がってしまっているようですが。
今日は、素直に上げなのですかね。また朝早く起きて見て見ようと思います。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (0)
ドル安ですね。
１ドル１００円を割ってしまいました。
注意しなければいけないのは、これはドル安であって円高ではないということ、すなわち、ドルとドルリンクの通貨が、その他の世界通貨に対して弱くなっているのであって、円がドルとドルリンク通貨以外の通貨に対して強くなっているわけではないということです。
なので、国際分散投資のために米国市場ETFに投資していて、その投資ビークルが全て米ドル建てであるからといって、それら投資ビークルの全てがドル円為替リスクを有しているわけではないことは、当ブログでも何度か書いていますけれど、押さえておかなければならない点だと思います。
このポイントが腑に落ちていない方は、以前書きました以下のブログをご参照いただければと思います。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/04/post_8f8f.html
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/post_b923.html
米ドル建てビークルであったとしても、米ドルに全く関係の無い国や地域に投資している限りは、「ドル円が１００円を割った。どうしよう。」とあわてる必要はさらさらないわけです。
また、株式等のリスクプレミアムが存在するビークルに対する長期の分散投資を行う場合は、そのリスクプレミアムの存在がもたらす長期上昇期待値効果の方が、ゼロサムのぶれである為替の変動よりも、長期的には圧倒的に勝ってしまう結果となるため、このような投資を指向する場合は一般に為替のヘッジなどを想定する必要はないと思います。このポイントについても、以前当ブログで取り上げています。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/04/post_9b79.html
純粋理論的に理想的かつ仮想的な状況を考えれば、外国株の為替リスクをヘッジしようとヘッジしまいと、リターン期待値は同じになります。現実はそのような美しい理論世界でないところが事態を難しくするポイントではあるのですが、１つ明確なことは、株式等リスク資産に正のリスクプレミアムが存在することは、超長期の資本主義の歴史という実証統計で証明されている一方で、為替の１方向のポジションに明確なリスクプレミアムがあることを実証的に証明することは出来ていないはずだということです。すなわち、株式資産投資によって、将来リスクプレミアムが正のリターン期待値として見込まれることは、過去の資本主義の歴史という実証統計で証明されるほど確からしいことであって、その一方で為替のポジションからリスクプレミアムが得られるかどうかは、だれも実証統計で証明しきれないほど怪しいものだと言えるのではと思います。
実際は、為替ポジションをもつには、そのポジション保有期間中に見合った双方の通貨の金利差を清算する必要があります。すなわち、為替の世界では、ゼロサムゲームを前提とした裁定により、ポジションを持つ場合の適正清算額が決められるしくみになっています。要はポジションを建てる時点では、損得はフィフティフィフティ（つまり将来リターン期待値はゼロ）となるように、ポジションを持つ際の条件は定められます。これが、為替は純粋理論的にはゼロサムと呼ばれる理由です。
海外資産投資に、自前で為替ヘッジをかけようとすることは、投資ゲームの中にゼロサム、実際は様々な摩擦（手数料等）が介在するマイナスサムゲームを混入させることを意味することになります。
そのマイナスサムゲームに勝利するには、将来見通しの冴え、あるいはその他の、確実に世の中の平均を大きく上回る、何らかの優位性が必要になります。
その優位性をもたない一般の人間は、為替が怖いからといってヘッジしようとすると、様々なコストを含んだマイナスサムゲームの混入により、確実に長期のリターン期待値は下がります。（ここでは、将来のリターン額が確実に下がると言っているわけではないことにご注意ください。より不利な投資方法を採っていても、極端に運がよければ、結果は期待値を上回ることがあります。宝くじを１回買ったら、資金は期待値としては約半分に減りますが、中には当って億万長者になる人も若干はいるのと本質は同じです。）
純粋理論的には為替はゼロサムですが、実際は日本国家が破綻に窮して、このゼロサム前提が崩れる可能性もあります。どちらかというと、海外資産の為替リスクをヘッジしてしまうと、円通貨とモノの関係に強烈にベットしてしまい、日本国の信用力の低下等により円通貨の購買力が地に落ちてしまうと、それだけで投資の成果は見るも無残なものになるリスクに直面することになります。
外国資産の通貨をヘッジすることは、ある意味、日本国、日本円通貨、言い換えると日本国の信用リスクに対して、一点集中投資をしていることを意味するのかもしれません。「何が本当のリスクなのか」という問いは本当に奥が深く、難しい問いだと思います。
こんな考えで、私は長期国際分散投資を目的として投資した海外資産ビークルに対して、為替ヘッジなど全くしていませんし、将来も全くやるつもりもありません。
| 固定リンク | コメント (9) | トラックバック (0)
WisdomTreeの新興国高配当株ETFのDEMが好調です。
両者ともEEMとDEMとの比較グラフで、最初のグラフが昨年10月末からのパフォーマンスで、２番目のグラフがDEMが取引された昨年7月13日からのグラフです。
最近のEEMに対する好パフォーマンスが際立っていると思います。当然、直近の資源、エネルギー関連株の好調さが大きな原因の１つではあると思います。
http://www.wisdomtree.com/etfs/index-details.asp?IndexID=80#group
でも、それだけではないと思います。
http://www.wisdomtree.com/etfs/index-details.asp?indexid=80#country
http://quicktake.morningstar.com/etfnet/Portfolio.aspx?Country=USA&Symbol=EEM
DEMは台湾のエクスポージャーがEEMよりも際立って大きく、逆に中国のエクスポージャーがEEMよりも際立って小さいことがわかります。そして、直近では割安であった台湾株が上がり、割高であった中国株が下がっています。この影響も結構大だと思います。
当方、WisdomTree贔屓なので、割り引いて読んでいただく必要があると思いますが、ほんと価値あるETFではないかと思います。割安な台湾株やブラジル株をたくさん持って、割高な中国株をほとんど持たないことで直近に相対的好パフォーマンスを示したように、将来も割高な国のエクスポージャーを減らし、割安な国のエクスポージャーを自動的に増やしてくれて、良いパフォーマンスを示してくれたらうれしい限りです。個人的にそのような期待を抱いています。
はやく、楽天証券あたりでWisdomTreeのETFが買えるようになって欲しいものです。
なお、米国証券会社にアクセスできる方は、もしかすると今はDEMを買う好機ではないかもしれませんので、ご注意ください。私はバリュー系ETFを買うときも、出来るだけ時価総額比例ETFに比して、足元のパフォーマンスが悪いときに買うように、つまり可能な限り逆張りでエントリーするようにしています。高値掴みして安値で売っては、せっかくバリュー系ETFに投資しても、時価総額比例ETFと比べた相対パフォーマンスはお寒いものになってしまう恐れがありますので。
| 固定リンク | コメント (8) | トラックバック (0)
うーん、ガンプラまで！うなってしまう記事です。
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080227-00000069-zdn_n-sci
きっとこれからも、意外なものが値上げの波にさらされるのでしょうね。
個人的には、石油や資源についてはずっと強気のスタンスで、石油株ETFや資源株ETFを中心にそのエクスポージャーを持ち続けています。
そういえば、最近、原油価格（NY先物）が明確に１００ドル突破したみたいですね。今日も、日経夕刊に最高値更新のニュースが載っていました。
どこまで行くのか。特に石油については、新規油田発見や埋蔵量の観点で、将来枯渇の心配がある資源と理解しています。過去何十年の世界市場経済とは異なる、新興国群も派手に石油を使う時代には、石油価格水準について、過去とは異なる次元で推移することになってもちっとも不思議はないと、個人的には考えています。（需要が増え、供給が細れば、経済学の教えの通り、より高値の価格に収斂していくことにならざるを得ないと考えています。）
ついこの間も、確かインドのタタ自動車が１台３０万円程度の自動車を開発したとかで話題になっていましたね。新興国が石油をがぶ飲みする状況は、さらに加速しそうです。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (0)
EPIについては、今朝早く起きて、様子を見てから少額買ってみようかなと思っていたのですが、結局US市場引け前に起きられず、買えずじまいでした。
US市場は引け前に、Ambac関連で急激に上昇して引けており、引け前に起きていても、たぶん買っていなかっただろうなと思います。このまま市場が反転に転じるなら、しばらくはEPIの買いはしないかもしれません。
もう、今月の買いは済ませていますので、また来月の今頃まで買いはお休みです。
インド株ETFが話題になっているところですし、BRICsのパフォーマンスをちょっとグラフにしてみました。
最初が、今年のパフォーマンス、次が昨年１０月末からのパフォーマンス、３番目がRSXが取引開始された2007年5月7日からのパフォーマンス、４番目がINPが取引開始された2006年12月20日からのパフォーマンス、最後がIFN（インド株クローズドエンドファンド）のデータが始まる2004年10月18日あたりからのパフォーマンスです。
こうして見ると、BRICsの本命の中国、インドが最近かなり不調ですね。それまでの派手なパフォーマンスの反動でしょうか。バリューの観点で、インドには投資せず、香港市場中国株は売却してしまったので、偶然かもしれませんが、結果的にうまく立ち回れた格好です。
今後も、中国、インドが十分割安になるまで待って、バリューの観点で魅力的になったら、本格的に両国に投資することを検討しようと考えています。
どんどんバリュー指向が強くなっているので、長期国際分散投資を指向していても、割安になって買うチャンスのタイミングがなければ、中国、インドがポートフォリオにほとんど入っていなくても、それはそれでかまわないと考えています。中国、インドだけが繁栄して、その他の国が滅んでいくストーリーは、私にとっては現実的なストーリーには思えませんので、十分割安な国際分散ポートフォリオが構築できていれば、特定の一部の国が入っていなくても、十分報われるだろうと楽観的に考えています。（WisdomTreeのEmergingにも投資していますので、将来、中国、インドが割安になれば、自動的に中国、インドのエクスポージャーが増えるかもしれません。）
当ブログでも中国本土株についてはずっと注目してきましたが、今も、2007年10月末が歴史に残る中国本土株の大天井になるんじゃないかと思って見続けています。なので、香港市場中国株も、本土株が弱い間は不調なままかもしれないと思って見ています。
私は、足元では、どちらかというとUSへの投資のパーセンテージを意図的に増やし続けています。もともと、US比率の極端に低いポートフォリオでしたが、多少は時価総額比例の世界株ポートフォリオに近づいているのではないかと思います。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (1)
表題のETFは今週の金曜日から取引開始らしいです。
今のところは、本格的にインド株に投資したいとは思っていないのですが、インドへの興味を失わないために、今月の投資可能資金で少額参戦しようかなと、今のところ考えています。
リンクした記事では、EPIのエネルギーに対するエクスポージャーの多さに対して懸念を表明している感じですが、個人的にはエネルギーとか資源関連に対する懸念は持っていません。米国が傾いて中国やインド等に多少ブレーキがかかっても、新興国の消費するエネルギーや資源の与えるそれらの費消の増加トレンドは、大勢として変わりがないと考えていますので。
このあたりは、まさに個人的主観ですので、読まれる方はご注意の程、よろしくお願いします。
今月分の買いを今週やる予定です。今月も、買いの好機で買えるといいなと期待しています。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (1)
WisdomTreeのサイトにこんなページが・・・
http://www.wisdomtree.com/etfs/index-details.asp?indexid=83
このページの文章を読んで見ると、WisdomTreeの既存高配当インデックスである、US、US以外先進国、Emergingの３つのインデックスの高配当上位３０％を自動的に引っ張ってきて世界指数を構成するインデックスのようです。
おそらくは、このインデックスをベンチマークとするETFをいずれ出すつもりなのでしょう。
もしこのETFが出れば、これ１本で、高配当に着目した世界バリュー株投資ポートフォリオは完成です。もう、US市場は割安で買い時か、Emerging市場はもう割高になってしまったのかなどと思い悩む必要がなくなります。
確認できてはいませんが、おそらくは他のWisdomTreeのETFと同じく、１年ごとにリバランスするのではと推測しています。激しいバブルで配当利回りの著しく悪化したような国の株式は自動的に除外されていくのが仕組上明らかに見えていますから、ほんと悩み要らずのETFになりそうです。
クレイジーなバブル市場へ自分のお金を置いておくのは避けたいが、自分の手でそのような売買をしようとして、逆に欲と恐怖に振り回されてパフォーマンスを悪化させてしまう等、逆効果を被るリスクを取りたくないと考えるときに、間違いなく最適なETFになると思います。
ぜひ販売して欲しいETFですね。
（追記）
以前も、自身で似たような内容のエントリーを書いていますね。ご参考までにリンクをはっておきます。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (0)
すばらしいことですね。くわしくは、下記リンク先をご覧ください。
http://401k.sblo.jp/article/9974763.html
何がすばらしいかというと、「ETN」ではなくて「ETF」であることがすばらしいと思います。
バークレーズのETNであるINPは最近、理論価値とはひどくかけ離れたいびつな動きをしており、最近２度も２０％かそれ以上のプレミアムがついた後にその大部分が剥げる動きをしています。うっかりすると、馬鹿高い価格でつかんでしまうリスクがあるわけです。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/12/etn_4549.html
ETFであれば、こんな問題は起こらないだろうと思います。元記事によると、INPもいずれETF化するとのことです。早くそうなってもらいたいものです。
このWisdomTreeのインド株ETFはEarnings系のETFとのことです。単なる時価総額比例の指数に投資するETFではないので、良いか悪いかは人により異なるかもしれませんが、その他の単なる時価総額比例のインド株ビークルよりも付加価値がついています。
個人的には、しばらくは利用することはないと思いますが、インド株に投資したくなったら、ぜひ利用を検討したいと思います。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (0)
WisdomTreeのETFについて配当支払いが今月21日付けで行われています。
http://www.wisdomtree.com/about/pdf/WisdomTree-WTDeclaresDistributionsforETFs2007-431.pdf
私の記憶間違いが無ければ、（WisdomTreeでは）InternationalETFの配当支払いははじめてではないかと思います。
個人的には、保有している企業群が高配当で配当支払いしているのに、ETFが分配しないというのは制度上難しいのではないかと予想していましたが、やはり無配というわけにはいかないようです。
また、来年４月に払う税金が増えそうです。
これは、いよいよ配当の株式等譲渡所得との一体課税（すなわち、外国証券会社経由の株式等配当に対する所得税の総合課税からの分離課税）を実現して欲しいですね。
| 固定リンク | コメント (0) | トラックバック (0)
特に買う予定も無く、真剣に見てもいなかったので、事情とか背景等を全く知らないのですが、US市場のインド株ETN（INP)の動きが、まるでCEF（Closed End Fund)のようになってしまっています。
このグラフでは、為替が揃っていないので単純な比較はできませんが、本国市場の指数の動きに比して、INPの最近の動きが極端になっていることがわかります。
http://www.etfconnect.com/select/fundpages/etf_funds.asp?MFID=171921
このサイトを見ると、ここ数ヶ月の間で急激にプレミアムがついているのがわかります。（Premium/Discount Historyの部分をご覧ください。）
毎日確認していたわけではないので、このPremium率がどこまでいったのか正確には把握していませんが、今月のどこかで20％程度までいったことは、私も確認しています。
また、このサイトを見ると、直近のPremium率は、１２月１９日現在で2.93％にまで落ちていることがわかります。(Premium/Discount %のところをご覧ください。）
http://quicktake.morningstar.com/etfnet/Snapshot.aspx?Country=USA&Symbol=INP
このPremium/Discountの意味をご存知の無い方は、このエントリーをご参照ください。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/index.html
要は、現物との自動裁定機能が組み込まれたETFと違って、CEFは純資産価値よりも極端に割高になったり割安になったりすることがあり、その事情はCEFと同じく現物との裁定機能が働かないETNも同じということです。
何らかの事情で、ETNのINPの需要が大きくなって、それに見合った玉をバークレースが提供できないと、ETNが連動を保証する論理的な価格よりも高い価格でETNの市場取引が行われる状態が発生します。
ETNが連動を保証する価格の２０％もの割高な価格で買ってしまい、その割高状態が現在のように剥げてしまうと、インド株式市場に何の変動もなくても、割高状態でETNへ投資した投資家は大損してしまうわけです。
ETNの発行体のカウンターパーティリスク以外にも、ETNは割高状態でをつかんでしまって損失を被るリスクも内包していることが、米国市場においても如実に明らかになったわけです。
これは、日本の大証での中国本土株市場ETF（ETN）で起こった問題と、ある意味同質なものです。
特に、大証での金ETF（ETN)は、ETFのしくみに出来たはずなのに（実際、東証ではETNではなく現物受け取りが可能なETFの仕組みで上場するとアナウンスしていたように思います）、なぜわざわざETNの仕組みで上場したのか、大いに疑問が残ります。
いずれにせよ、ETN（ETFと称しているものもあるので要注意）の購入時には、割高なものをつかまないように、また、売却時に割安な状態で売り叩かないよう、論理的な価値に敏感になる必要があります。
ETNに投資する際の要注意事項です。
| 固定リンク | コメント (7) | トラックバック (0)
海外投資を楽しむ会から、米国証券会社であるfirstrade証券の口座開設＆利用ガイド本が出版されるようです。
http://www.alt-invest.com/pl/book/usa_manual2/index.htm
米国証券口座を作ってみたい方は、参考にされてもよいかもしれません。
この本のイントロダクションでは、世界市場にもっとも効率良くアクセスするための、米国証券会社を用いた投資スキームが効率良く書かれていますので、参考になるものと思います。
http://www.alt-invest.com/pl/book/usa_manual2/intro.htm
ちなみに、当ブログでも以前、以下のエントリーでfirstrade証券について書いています。ご参考まで。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/03/firstrade_d789.html
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/03/firstrade_902b.html
| 固定リンク | コメント (4) | トラックバック (0)
表題の件、もう当該ETFが出来上がったようです。私はこちらのサイトで知りました。
http://blogs.yahoo.co.jp/the_beach_ossan/6629765.html
確かに、WisdomTreeのサイトに行くと、DGSというこの新しいETFのページが出来上がっています。
http://www.wisdomtree.com/etfs/fund-details.asp?etfid=53
今回は、ずいぶん早かったですね。
ご参考までに、ご紹介しておきます。
| 固定リンク | コメント (7) | トラックバック (0)
WisdomTreeのサイトを見に行くと、WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend Indexのページが出来ています。
http://www.wisdomtreeindexes.com/index-details.asp?indexid=82
これは、WisdomTreeの新興国高配当株ETFのときのパターンと同じですね。以前の時と同様に、数ヶ月後には、新興国小型高配当株ETFが実際に発売されそうです。
以前、isharesの新興国小型株ETFがSECにファイルされたという記事を書きましたが、今のところ、まだこのETFは発売されてなさそうです。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/isharesinternat_40bd.html
どちらが先に販売開始するのでしょうか。
WisdomTreeの方は、WisdomTree Emerging Markets Dividend Indexの時価総額下位10％が、この小型株ETFの投資先のようです。
以前書きましたとおり、新興国の小型株ETFはウルトラハイリスクウルトラハイリターンなビークルになりそうですが、バックテストグラフを見てもまさにそんな感じです。
http://www.wisdomtreeindexes.com/index-details.asp?indexid=82#history
タイミングが悪ければ、軽く半分以下になってしまいそうですので、それを踏まえた上でポートフォリオの一部として少々持つという使い方が普通の使用方法となると思います。あるいは、新興国が見捨てられる時代がまた来たら、PER5倍とか6倍といったタイミングでウルトラバリュー投資で拾うのも、使い方としては面白いかもしれません。（そんな時代が、いつかまた来るのかどうかもちょっとわかりませんが）
個人的に将来買うかどうかは別にして、また面白い選択肢が増えるのは純粋にうれしく、また楽しみです。
| 固定リンク | コメント (2) | トラックバック (0)
表題の件、NYSEがこの件に関して開示した文章がありますので、ご参考のために載せておきます。
http://www.nyse.com/pdfs/FXI_Halt.pdf
中の文章を読むと、下の方のパラグラフで、こんなことが書いてあります。
「NYSEでの売買停止とそれに伴う既存の発注のNYSE Arcaへの回送は、ある注文フロー活動とマーケットの質を保持する取引所の目的にてらした、マーケットマネージメントに関する決定である。FXIとそれに類するものはNYSEに上場されたタイプA証券である。今回の事象はファンドの発行体や、以前アナウンスしたNYSE上場ETFのNYSEからNYSE Arcaへの移行プランとも関係がない。
FXIのNYSEでの売買停止は、10月19日金曜日いっぱい継続する。この間、FXIに関する発注は全て、NYSE Arcaへ回送される。FXIはNYSE Arcaにて、オープニングとクロージングオークションが行われるだろう。売買再開の際には、全てのマーケット参加者に事前にアナウンスする。」
（訳は、例によって当方の適当な訳ですので、その正確性は保証できません。）
やっぱり、よくわからないのはわからないのですが、取引所の都合のようであり、また代替決済手段がきちんと確保されているので、一般の投資家は全く気にする必要はなさそうですね。
ご参考まで。
| 固定リンク | コメント (3) | トラックバック (1)
今日、IBから表題のようなE-mailが来てました。
あまり真剣に読んでいませんが、今日（１９日）NYSEではFXIが売買停止のようです。
なぜなのでしょうか。特に急いで売るつもりもないし、個人的には全然困ってはいないのですが、純粋に興味本位で理由を知りたいと思います。
ざっと見た範囲ではその理由は見つかりませんでしたが、明日、またじっくり確認してみようと思います。
| 固定リンク | コメント (3) | トラックバック (0)
表題の件につき、ことさらにETFの上場廃止について懸念を表明する方々が様々な方面の有名な方々を含め存在し、当方も、このブログだけでなく、他の掲示板においても議論を交わしたりして、この点についてのバランスの取れた見方をすることを主張してきました。
つい先日も、下記エントリーのコメントで、その話題が持ち上がり、当方の見方、考え方を書かせていただいています。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/10/etf_a655.html#comments
最近、当ブログにも時々コメントを下さる水瀬ケンイチさんが、楽天証券に突撃取材をされたようで、その様子をブログエントリーでご紹介下さっています。その中で、このETFの上場廃止に関する点について、楽天証券とやりとりされた内容が含まれています。
http://randomwalker.blog19.fc2.com/blog-entry-577.html#more
このやりとりを読んで、あらためて安心された方もいらっしゃるのではないでしょうか。（水瀬さん、ありがとうございます。）
識者や有名な方を含め、ETFとクローズドエンドファンドや投資信託との類似性や、何が異なるかというポイントを整理することなく、ことさらにETFの危険性を喧伝する場面をあちこちで見続けてきました。しかしながら、当方は、証券会社にお金を置いておく信用リスク、投資信託にお金を預けていることの信用リスクに対して何も指摘しない一方で、ETFの信用リスクをことさらに喧伝する、その異常なバランス感覚にものすごい違和感を感じ、ETFの信用リスクについて、もっとバランスの取れた見方をすべきだと主張してきました。
このETFとクローズドエンドファンドや投資信託の関係についても、当ブログの下記のエントリーを読んでいただくと、よく理解できると思います。（このエントリーは以前もご紹介したので、継続して当ブログを読んでくださっている方は、すでに読まれている内容だと思いますが）
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/etfetnno_3c5e.html
ETFもクローズドエンドファンドも一般の投資信託も、その価値を支える実物資産が、法的に守られた区分管理された資産として、信託銀行に存在していること、そのような、販売者とも運用者とも異なる第三者の受託会社が資産管理することで、その安全性を法的にも物理的にも確保するしくみになっていること、このポイントはETF、クローズドエンドファンド、一般の投資信託の３者で全て同じことを理解し、押さえておく必要が、この話を語るときには欠かせません。
この間の長寿投信に関するニュースでは、日本の日本株式ファンド（投資信託）だけでも、過去１０００個のファンドが償還を経験していることが、確か書かれていました。また、当方はそのデータを把握していませんが、日本や米国等の過去を参照すれば、クローズドエンドファンドの上場廃止や償還の歴史事例も必ずあると思います。
ETFの上場廃止も、信託銀行にある実物資産価値を、各投資家に返還するプロセスであって、その本質は、クローズドエンドファンドの上場廃止や一般の投資信託の償還と何ら変わりません。これらの、山ほど存在しているだろう先例で、お金が戻らないだとか、大きな穴が開いただとかという過去事例が溢れかえっているわけでもなんでもないのに、その先例と本質的に同種であるETFの上場廃止時のリスクをことさらに強調することは、著しくバランスを欠き、読む方を不必要に怖がらせ、言われ無き理由で優れた運用ビークルの足を引っ張ることに結果的につながってしまっていると、私は考えています。
多くの方が、その構造を正確に理解し、安心して優れたビークルを利用していただくような世の中になって欲しいと、心から願っています。
| 固定リンク | コメント (3) | トラックバック (0)
最近、RSXに関するアクセスが多いですね。
ご存知ない方のために補足すると、US市場に上場しているロシア株ETFのティッカーシンボルのことです。
以前にも当ブログで、このETFが上場した際に取り上げています。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/05/bri_6a44.html
別のエントリーのコメントでも触れましたが、残念ながら、楽天やイー・トレードといった日本の証券会社では今のところこのETFは買えません。
８月のサブプライム問題からの回復も、BRICsといった新興国主導の展開で、特に中国本土株に引きずり上げられた中国H株の反発には目を見張るものがありました。おそらくは、その新興国群のうち、政治的要素もあって比較的出遅れで割安のロシア株を物色する流れになっているのでしょうね。
いかにもという感じです。
このようなETFも、早く日本の証券会社で取り扱っていただき、コストの塊のような日本の新興国ファンドにぜひ引導を渡して欲しいものです。
| 固定リンク | コメント (5) | トラックバック (1)
与六さんのブログで、US除く世界国債ETFがUS市場で販売開始されたことが紹介されています。
http://yoroku.blogspot.com/2007/10/etf.html
ティッカーシンボルはBWXとのことです。なぜか、まだ、ポートフォリオが日本国債ばっかりのようですが、ベンチマーク通りのアロケーションが出来上がれば、使い勝手の良い魅力的なETFだと思います。
US除く世界TIPS債券ETFのほうはどうなっているのかな。時間あるときに調べて見ようかと思います。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/ustipsetf_1f64.html
与六さん、ご紹介ありがとうございました。
| 固定リンク | コメント (2) | トラックバック (1)
今日の日経新聞の朝刊一面に「日本株出遅れ」という記事で、世界の主要市場で日本株の今年のパフォーマンスが２０国中、１９位であることを取り上げています。
http://www.nikkei.co.jp/news/main/20070930AT2D2900429092007.html
以前、日経新聞が７月に同様な比較記事を書いたときに、当ブログでそれを取り上げ、実は通貨を揃えれば日本のパフォーマンスは最下位であること、投資家の手取りのリターンを考えるときには、通貨を揃えて比較しないと全く意味がないことに触れました。
http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2007/07/test.html
このポイントは、今回の比較記事でも生きています。
例えば、米国市場ETFで各国市場ETFのパフォーマンスの比較を年初来で行うと以下のようになり、今回も日本は圧倒的な最下位です。