VMaxの投資のブログ

こりゃ、だめそうだ。

VMax — 2009-11-19T22:27:30+09:00

rennyさんのブログ等でNYダウに連動するETFの東証上場のニュースが取り上げられています。

http://renny.jugem.jp/?eid=1247

いよいよ、日本の証券取引所においても、世界分散ポートフォリオの主軸となり得る真っ当なETFの上場か？と色めき立ったのですが、中身を見てかなりがっかりしました。

それは、信託報酬が高いからとかいう理由ではありません。

中身が純粋なETFではないからです。

このETFはNYダウ銘柄の実物で構成されているわけではなく、ファンドオブファンズ方式になっており、このETFが買い付ける投資資産は、シンプレックスNYダウジョーンズ・インデックス・トラッカー・ファンドとのことです。このETFが買い付ける当該ファンドも、NYダウ銘柄の実物を買うインデックスファンドではなく、先物等を利用してインデックスをトラッキングすることを目指す特殊なファンドです。

私ががっかりしたのは、このETFが買うファンドがトラッカーファンドであって、現物を買いに行くファンドでないからでもありません。このトラッカーファンドはシンプレックスという冠がついていることでわかるとおり、複数のマーケットメーカーが自由に組成して、ETFに現物供給することにより裁定機能を働かせることが出来無そうだと、一見して感じたからです。すなわち、ETFが本来持つ、ETFへの現物拠出が出来る形とすることによって、マーケットメーカーならだれでも裁定利益が取れる状況を作り、もって自動的にそのETFの市場価格が理論価格と大きく乖離しないような状況にするという、ETFがもつ優れた仕組みが実現できていないように思えるのです。

ETFの組成元のシンプレックスだけが、ETFが保有できる元資産を組成できるのであれば、このETFが理論価格と適切に連動するかどうかは、シンプレックスが市場の需給に応じて、タイムリーにトラッカーファンドを組成及び解体して市場の需給の変動を吸収できるかどうかにかかっているのではないかと思います。

果たして、これは可能でしょうか？また、それを期待して良いのでしょうか。シンプレックスが市場に張り付いて、タイムリーにトラッカーファンドを組成したり、買い取って解体したりといった労力やコストをかけてくれるのでしょうか？また、そこに市場原理が働かない（すなわち、複数の裁定行為者が競って裁定行動を取る状況が確保できない）とすれば、シンプレックスが、理論価格と市場価格の乖離をわざと放置したり、わざと理論価格と市場価格の乖離トレンドをあおって、法外な裁定利益を取り続けるといった悪意が働く余地は全くないのでしょうか？

今のところの情報だけでは確かなことはいえないと思いますが、現在私が理解している情報のみで考えると、このETFの構造では本質的にETNと同じく、市場価格が理論価格と大きく乖離してしまう可能性があるのではないかと思ってしまいます。また、NYダウは物理的に誰でも現物拠出可能な資産であるのに、わざわざ、他者には拠出不可能な資産でETFを構成することによる裁定機会の独占が、良くない行為の温床にならないかという危惧をも抱いてしまいます。

上記が当方の杞憂であって、何の問題も無い仕組みであれば良いのですが。またキワモノ、マガイモノなのか？との思いはぬぐいきれません。そうでないことを祈るのみです。

バフェット氏

VMax — 2009-11-14T19:08:00+09:00

最近、ロイターやその他の場所で、「金融危機は過ぎ去った」とコメントするバフェット氏のニュースが取り上げられています。

http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPJAPAN-12441020091112?rpc=122

http://news.nifty.com/cs/economy/economyalldetail/yucasee-20091113-2042/1.htm

個人的なスタンスとしては、バフェット氏であろうがだれであろうが、将来の市場の動きや推移等に関する予測については、決して頭から信用せず、毎月投資資金をきっちり投入していくスタンスを取っており、今後もこのスタンスは全く変えるつもりはありません。

ただ、個人的な望みとしては、安い価格で買い続けられるほうが良いです。

また、個人的な印象としては、バフェット氏は金融危機の真っ最中にも、個人的な利益とは別の観点で、米国民を鼓舞するようなコメントをしたような記憶、印象があります。正直、USはこれからも不動産周りではかなり苦労し続けるのではないかというふうに私は予想しています。（これも、個人的なただの予想なので、読む方は読み飛ばしていただくべき部分だと私は思います。）なので、バフェット氏は、将来のUSの苦労が見えていて、なおかつ米国民を前向きに、鼓舞していくコメントを意図的にしているのではないかと考えてしまいます。

まあ、いずれにせよ、これからも淡々と毎月投資資金を投入していくのみです。

荒れ始めた感じですね

VMax — 2009-10-31T05:12:08+09:00

米国市場を中心にして荒れ始めた感じです。

今月の投資資金は、月始の低い時と月末時の急落２回を拾えて、こんなにうまく拾えるときもあるのかと喜んではいるのですが、わかりやすい大きな動きが起こりはじめたということで、もしかすると市場再波乱の幕開けのサインなのかも。

喜んでばかりはいられないかもしれません。

また来月もじっくり下値を拾っていこうと思います。

国内証券会社の手数料

VMax — 2009-10-25T19:57:00+09:00

近年、追加投資をずっと海外口座でやっていたので、自身の海外口座資産比率が非常に高くなってしまっています。なので、最近は、追加投資先を出来るだけ国内証券会社で見つけて、国内証券会社でも投資するようにしています。

結局、国内証券会社の扱う海外ETFに投資することになるのですが、そこでネックになるのが手数料です。どこを使っても２５＄水準の手数料がかかってしまいます。IBなら１＄ですので、気軽に少額から追加投資ができたのですが、１回の注文で２５＄もかかると思うと、気軽に細かく追加投資していくことができず、大きな金額で一度にやらざるを得ないという気持ちになります。

結局、なかなか海外口座資産比率を減少させることができなさそうです。この分野での競争もちゃんと起こって、手数料面での利便性も向上して欲しいものですね。

US他証券会社からIBへの資産移管（その２）

VMax — 2009-10-07T21:06:59+09:00

US他証券会社からIBへの資産移管（その１）の続きです。

http://max999.cocolog-nifty.com/blog/2009/10/usib-d2d4.html

結果は、ほんの数日で、何のトラブルもなく資産移管が無事完了しました。

IBってほんとに便利ですね。他のUS証券会社だったら、たぶん書類を書いて提出しなければならず、書き方がわからずに悩んだり、問い合わせのやりとりをしたりと、面倒なことになっていたのではと思います。

IBの日本からの新規口座開設が停止されてしまったのは、本当に残念です。

それでは既IB口座保有の方のための情報ということで、ご活用ください。

マーケティング関連の記事

VMax — 2009-10-04T19:25:48+09:00

良いマーケティング関連の記事がありましたので、リンクをはっておきます。

リンク: 顧客第一主義の自社が価格の高いライバルに負ける理由 - 速報：@niftyニュース.

御用聞き営業とモノマネコピーによる安売りは、物理の世界のエントロピー増大の法則と同じ、企業世界の絶対法則なのでしょうか。いつまでたってもこの力学は消えることがないですね。

US他証券会社からIBへの資産移管（その１）

VMax — 2009-10-03T21:32:00+09:00

最近、USのある証券会社の資産（ETFポジションを含む）をIBに全部移管してみましたので、簡単にその方法と顛末を記録しておきます。

あるUS証券口座を作っては見たものの、全くといってよいほど利用しなくなっていましたので、口座整理のため、IBへの資産移管を意図したものです。移管元US証券口座は自動的にクローズとなるようです。

Automated Customer Account Transfer Service(ACATS)により、複数のUS証券口座間での資産移動は行われるとのことで、４～８日程度を要するようです。

実際の手続きは、資産の受け側（今回の私のケースではIB)で行うようです。IBのAccount ManagementのFund Managementを選び、ACATS、Full、移管元証券会社の順にドロップダウンテキストボックスから選択し、移管元証券会社の口座番号を入力すれば、あとは認証手続きをするだけです。

インターネット上で必要事項をインプットするだけで、手続きがあっという間に終わってしまいました。果たしてトラブルなしに資産移管が完了できるでしょうか？

結果は次回。

WisdomTree、QuarterlyDistribution

VMax — 2009-09-23T06:49:04+09:00

WisdomTreeETFが４半期配当を出していますね。

http://www.wisdomtree.com/about/pdf/WisdomTree-WT-Declares-Quarterly-Dividend-602.pdf

その他のETFも配当を出していますので、今月の投資資金と合わせ、配当再投資の予定です。

見事に日本のシルバーウィークのところで、配当落ちになっています。私も、家族旅行帰りに配当落ちに気付いたクチです。

そういえば、ETFconnectがいつのまにかCEFconnectになってしまっていますね。便利なETF関連サイト１つがなくなってしまったかな。

国際投信が「グロソブ」の分配金引上げ、資金流出歯止めに期待

VMax — 2009-08-18T20:47:24+09:00

表題の記事がありましたので、リンクします。

http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090818-00000590-reu-bus_all

以下、当該記事の一部を引用します。

国際投信が「グロソブ」の分配金引上げ、資金流出歯止めに期待

［東京　１８日　ロイター］　国際投信投資顧問は１７日、同社の旗艦ファンドで、国内最大の公募投信である「グローバル・ソブリン・オープン（毎月決算型）＜通称：グロソブ＞」<62002137JP>の月次分配額（＝１万口あたり）を、３０円から３５円に引き上げた。
　同ファンドは今年１月、世界的な金利低下と急速に進む円高を背景に８年ぶりに分配額を４０円から３０円に引き下げていた。同ファンドのホルダー（保有者）は今年１月時点で推定約１６０万人といわれ、直近の販売会社は取り次ぎも含め全国約６００社に及ぶ。
　今回の分配金引き上げについて、国際投信はこれまで高めていた円資産の比率を徐々に下げ、外債の比率を高めたポートフォリオに戻す過程で、投資先の拡大や通貨構成比の見直しなどを行った結果、足元では急激な円高等の市場の混乱も落ち着きつつあり、基準価額水準やポートフォリオ利回りが回復してきたためと説明している。
　ポートフォリオの円資産は、分配金を引き下げた今年１月末時点で１７．９％だったが、８月１３日時点では６．９％にまで低下。ポートフォリオ利回り（直利）は分配金引下げ時の３．８％から８月１７日時点は４．２３％にまで回復している。基準価額は６４３１円（８月１７日時点）。
（途中、略）

足元では、ハイ・イールド債券や新興国債券などの高利回り債券に投資し、為替によるヘッジプレミアム（金利差収入）も期待できる比較的高い分配が想定される投信への資金流入が好調だが、「グロソブ」は１０カ月連続で資金流出が続き、７月の流出額は約３７１億円だった。
　「今年１月のグロソブの分配引き下げは、保有者が多いだけに、投資家にとっても販売会社にとってもインパクトが大きかった。ただ、今回は短期間のうちに再び分配金が引き上げられたことで（銀行チャネルの）投資家にとっては分配に着目するいい機会になったのではないか」（大手証券）という。
　また「８年も続いた分配額が変わるというのは、長い間安心しきっていただけにインパクトは大きい。分配金の引き上げがない限り、資金流出に歯止めがかかるのは難しいのではないか」（外資系投信）との声もあった。
（以下、省略）

（以上、引用終わり）

実際、分配額が増やせる環境なのかどうか、またどんな要因がどれだけ影響して資金流出超になっているのかわかりません。しかしながら上記の記事のように、もし、今まで分配金水準が変わらなかったからといって、何の保証も存在しないのに将来もそれが続くと考えていたことが主な原因だとしたら、何と安易な発想なのだろうと思ってしまいますね。

いずれにせよ、これからも、この日本の巨艦ファンドがどんな行く末を示すのか、興味があります。

ちょっと笑ってしまった事

VMax — 2009-07-15T20:26:49+09:00

今月の投資用資金も、がまんできずに先週投資してしまっており、投資に関しては今月ももはや何もすることがなく、ただ見ているだけの状態です。

なので、今日は、ちょっと笑ってしまった身近な出来事を書いてみようと思います。

先日電車に乗っていたら、込んでいる電車の中を、ずかずかと大きな荷物を持って、車両の真ん中まで突き進んできた人がいました。どちらかというと、周りの迷惑もかえりみず、大きな荷物をあみだなに乗せ、また回りの迷惑もかえりみず、本を取り出し、他の方を押しのけながら読みはじめました。また、一駅過ぎると、ずかずかまわりの様子をかえりみず空いた席に座り、空いた席の前にいた人は席に座れずじまいでした。

その人が読んでいた本が、私が見間違えていなければ、まさに「鈍感力」だったのです。私は心の中で、「あなたは読む必要のない本だよ。」とつぶやいてしまいました。

おそまつでした。

WisdomTreeのQuarterlyDividend

VMax — 2009-06-23T07:20:04+09:00

WisdomTreeのETFに四半期配当が出ますね。

http://www.wisdomtree.com/about/pdf/WisdomTree-WT-Declares-Quarterly-Dividend-580.pdf

また、いつものように配当再投資を行う予定です。

バンガード世界株ETF(VT)取り扱い開始

VMax — 2009-06-10T19:54:02+09:00

バンガードの世界株ETF（含む新興国）が国内証券会社で取り扱い可能となるようです。グッドニュースですね。

http://charge.biz.yahoo.co.jp/vip/news/kab/090610/090610_mbiz121.html

楽天証券でもさっそく６月１１日（木）から取り扱う旨のアナウンスが出ています。

https://www.rakuten-sec.co.jp/web/info/info20090610-01.html

マネックス、SBIでも取り扱うようですので、いずれアナウンスがあるのだと思います。

これ１つで新興国を含む世界株に投資できてしまいますので、利便性が高まりそうです。

話は違いますが、今日は日経平均が１万円にタッチしそうでした。ずいぶん、市場の雰囲気が好転してしまった感があります。個人的には、数年低迷し続けて欲しい（安い価格でしばらく買い続けたい）という気持ちも強くてちょっと複雑ですが、世の中明るくなるのは一般論としてはとてもよい事だと思っています。